Kısa ve öz yazacağım. Bu yazı kapattık. Borsalarda ralli falan ummak zor. Kredi tarafı bir süre daha prim yapabilir. Size nedenler...
Kısa ve öz yazacağım. Bu yazı kapattık. Borsalarda ralli falan ummak zor. Kredi tarafı bir süre daha prim yapabilir. Size nedenlerini büyük başlıklar halinde yazayım:
Bernanke QE3 vaat etmedi: Bernanke’nin konuşması en düşük beklentiyi dahi tatmin etmekten uzaktı. Daha “Ağustos’ta QE3 gelir” diyen tek bir ekonomist okumadım. Aksine, ABD’den gelen Haziran sanayi üretimi verisi (%0,4 artış) ve konut sektöründe çok gözle görülür canlanma FOMC’yi rahatlatıyor. Bu yaz QE yok. Bazı trader’ların Bernanke’yi yanlış anlaması bu gerçekleri değiştirmez.
Peki, ne zaman? Muhtemelen ABD başkanlık seçimlerinden sonra. Eğer Beyaz Saray ve Kongre bütçe kesintilerini erteleme konusunda uzlaşamazsa, FOMC mecburen devreye girecek. Ekim’de yeniden başlayacağını düşündüğüm PIIGS kaygıları da yakından takip edilecek.
Çin’de ek harcama paketi beklemeyin: Bu da bir başka bir seçici algılama. Çin’de büyüme bu sene yeni hedef olan %7,5’in altına düşmez. Beijing zaten ufak adımlarla ekonominin daha da yavaşlamamasını temin ediyor. Altı ay içinde QE3 ve LTRO gelecek, Çin şimdi ekonomiye gaz verse, seneye enflasyon ve emlak spekülasyonu yeniden başlar.
3Ç2012’de büyüme görünümü iyileşmez: Dünya ekonomisi için IMF kadar iyimser değilim, ama karamsar da değilim. Yalnız 3Ç’de öyle gözle görülür bir iyileşme beklememek lazım. Çok ağır şoklar atlatıyoruz. Bütçe ve para politikası hâlen beklemede ya da daraltıcı yönde. Dünya ticareti daralıyor. Bankacılık sistemi çok zayıf ve gelişen ekonomilerde alınan parasal gevşeme önlemlerinin sonuç vermesi en erken 4Ç12’yi bulabilir.
PIIGS krizi bitmedi: Bu Cuma Euro Group İspanyol kredisi hakkında kesin kararını verecek. Merkel’den gelen açıklamalar bankalara verilecek kredinin kamu hesabına kaydedileceğini ve belki de bazı tahvil sahiplerinin öncelik imtiyazlarını korumayacağını anımsatıyor. IMF’ye göre İspanya ve İtalya 2013 sonuna kadar resesyonda. Monti’ye göre Sicilya Eyaleti iflas edebilir. Eğer şanslıysak, bu yazı PIIGS krizi hortlamadan geçiririz, ama sonrası yine eski tas, eski hamam.
Karlar aldatıcı: S&P 500’de yine şirketlerin %66’sı analist tahminlerini aşıyor. Aşar tabii, beklentiler o kadar düşük ki! Ama şu ana kadar mali sonuçlarını açıklayan şirketlerin Ç/Ç kâr daralması %2. Kârlar günlük alımlar getirir, ama S&P 500’ü yaz boyunca taşımaz.
Büyük satış dalgası da yok: Kredi rallisi ve QE beklentisi ile fon yöneticileri çok satış da yapmazlar. Keyifli bir yaz uykusu, hafif bir aşağı trendle yazı bitiririz.
COMMENTS